固态电池深度研究系列-15-三元前驱体（上）-行业概况

　　三元前驱体是电池正极生产中的中间品，通过与碳酸锂、氢氧化锂等锂盐高温混合烧结后制成三元正极材料，再进一步制作电池的正极。

　　三元前驱体的制备采取共沉淀湿法工艺。将硫酸镍、硫酸钻、硫酸锰配制成一定摩尔浓度的混合盐溶液，加入氢氧化钠配制成一定摩尔浓度的碱溶液，用一定浓度的氨水作为络合剂，为避免金属离子镍和锰被氧化，再加入惰性气体氨气。反应浆料经过过滤除杂进行搅拌、洗涤、干燥得到三元前驱体。

　　前驱体生产流程复杂、技术壁垒高，反应釜是核心设备之一，生产高性能三元前驱体需定制化反应釜，头部企业掌握核心制造技术，形成技术壁垒。

　　国内三元前驱体扩产减缓，预计 25 年国内三元前驱体产能达到 230 万吨。从产能方面看，23 年国内产能激增带来行业竞争非常激烈，一线厂商除华友钴业外，中伟股份、格林美外，未来两年均无明显国内三元前驱体扩产计划。二三线厂商中帕瓦股份、长远锂科和当升科技等在未来两年亦无明显扩产计划，并且战略重心逐步转移至提升产能利用率。以芳源股份为例，24 年3月，公司终止了计划在广西开展的三元正极材料前驱体产能项目并适当调整了其他三元前驱体在建项目的建设进度，向提升产能利用率方面发力。

　　1、纯电车型中铁锂电池和三元电池成本差距逐步缩窄，三元电池凭借更高单位体积内的包含的能量和更好

　　2、新发车型中三元占比稳定，插混中 200km 以上续航的电动车大多选择三元，随着插混/混动车型带电量提升，新车大型化+增程快充需求刺激三元装车量提升。

　　1）、新发车型中三元占比稳定。根据工信部，近一年新申报车型中配套三元的车型占比总体呈稳定趋势，纯电车型中搭载三元比例在 40%附近波动，而插混和增程车型中三元比例约 50%，且近几批呈现的新车大型化趋势有助于三元需求向好。随着增程车系对 6 系中镍等三元电池的批量使用，叠加 24 年快充电池和三元大圆柱批量装车，三元需求有望持续回暖。

　　2)、从混动车型看，大电量及快充需求均助推三元电池渗透率提升。PHEV 销量及带电量快速提升。PHEV 车型成为新能源汽车增长核心动能，根据Marklines，24年1-4月，全球 PHEV 销售 153.0 万辆，同比+58%。其中中国/海外销量分别为 111.1/41.9万辆，分别同比+87%/+12%。从PHEV 带电量维度，22年1月国内 PHEV 平均带电量为 20.7kWh，24年3月，PHEV 平均带电量已提升至 26kWh。与磷酸铁锂相比，三元正极电池单位体积内的包含的能量较高、理论容量密度较高且低温性能较好。在有限的 PHEV 电池空间内，三元电池的使用有望更加适配 PHEV大电量需求。

　　混动高配版车型中三元份额较高。从国内插混和混动热销车型中，高配版续航(200km 以上)的车型均配套三元电池，而目前混动向大电量高续航选代趋势明显，三元份额稳固。根据工信部，24 版高续航热销车型基本延续 23 版配套电池风格。中期来看插混和混动电池续航均开始向大型化和长续航方向演进，更多车型电池续航达到200km以上，三元应用有望进一步扩散。长久来看，高镍化推动三元拥有续航和快充优势，叠加成本端镍及钴等价格下降，三元和铁锂的成本差缩小，性价比提升。随着插混和增程的高续航车型销量提高，有望助推三元需求进一步提高。

　　受益于三元电池需求恢复，三元材料厂商仓库存储下降，采购前驱体需求开始恢复增长。2024年1-10月三元前驱体累计产量69万吨，同比+3.92%；全年产量预计81万吨，基本持平

　　但受下游新能源车企价格竞争影响，三元占比收缩至21%。2024年国内多家新能源车企采用“以价换量”策略，对多款车型大幅降价。为维持盈利空间，车企更倾向选择成本更低的磷酸铁锂电池，三元电池需求受到挤兑。截至24年10月，国内三元电池装机量仅有 12.2GWh，同比去年下降 1%;三元装机量占比跌至 20.6%，仅有磷酸铁锂电池的 1/3，行业接近触底。

　　根据 SMM，高镍(8 系及 NCA)产量占比从2020 年的 33%提升至 2023年的51%。在8系高镍三元材料逐渐推广应用下，以9系为代表的超高镍三元材料也成为电池企业为提升电池容量和固态电池开发的重点布局方向。高镍三元材料使用更少的钴金属，降低了原材料成本，电池单位成本下降，有利于新能源汽车的普及。同时 23 年以来，权衡快充性能和成本优势，电池厂商聚焦中镍高电压产品研制。预计中镍高电压及 9系超高镍的占比有望逐步提升。据鑫椤资讯统计多个方面数据显示，受海外市场对高能量密度的需求推动，全世界内高镍三元材料的渗透率已超过 50%国内方面，中高镍型产品渗透率也在进一步提升。

　　由于成本因素， 三元电池装车占比从2021年的60%以上，逐步下降到2023年的30%-40%；未来随着大容量电池的需求上升，三元电池装车占比预计持稳，或者逐步上升，2024年需求预测20%以上的增长，2025年预计保持20-30%左右的增长。

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